本文首发于“新能源正前方”公号，这里有更多新能源行业热门话题深度剖析，记得关注哦~
对光伏行业的难都已经快要麻木了，但当看到晶盛机电的2024年报，尤其是2025年一季报，还是再一次对光伏行业的难有了更加直观的感受。
2024年公司实现盈利收入176亿元，同比下滑2%；归母净利润25亿元，同比大降45%；扣非净利润4.97亿，同比下降54.85% 。具体到Q4，实现盈利收入31亿元，同比下降31%，环比也大降28%；归母纯利润是亏损4.5亿元，同环比均转亏。这是公司自2013年上市以来首次出现营收、净利双降！
在过去十几年，晶盛机电是一个绝对的超级成长大白马，不仅上市后从来没有一个季度亏过钱，营收和净利润更是一路上扬的趋势，业绩增长曲线漂亮得不得了，可惜这个不败金身还是在2024年光伏凛冬之下破掉了。
看看毛利率就知道了，去年整体毛利率33%，同比下滑了8个百分点，到了Q4，更是掉到了23%，同比暴跌7个百分点，环比也下跌了9个百分点。
不过呢，虽然去年Q4破了公司的“不亏金身”，但也是因公司本着审慎的考虑计提了较多减值损失，计提的资产+信用减值损失合计约10亿元，如果加回来的线还是盈利的，所以能看到今年公司又扭亏为盈了。
去年的亏损更像是数字游戏，即使不剔除计提的资产减值损失，就去年行业的情况，企业能实现25亿的净利润也十分好了，实在不宜对它的业绩大惊小怪。
当然了，在光伏当下的大环境下，公司承受着慢慢的变大的经营压力也是不争的事实。
公司营收从去年Q3开始就持续下滑，到今年Q1依然没有止住的迹象，反而下降幅度还有持续加大的趋势，2024年Q4和2025年Q1的下滑幅度都超过了30% ，关键暂时还看不到企稳迹象，因为在设备企业最重要的订单方面，公司也面临巨大的挑战。
从合同负债来看，2023年最高达到111亿后就一路下行，到2024年Q4已经下降到仅有56亿，到了2025年Q1更是仅有38亿，差不多仅有23年高峰期的1/3 ，如果行业再继续冰冷下去，还不确定有多少客户要毁约，对公司的订单将构成越来越严峻的挑战。
公司的应收票据及应收账款从2023年的22.89亿飙升到2024年38.53亿元，并且计提了2.5亿应收账坏账准备。
2024年底公司存货为108亿，虽然相比2023年底的155亿大幅度减少了，至少机器没有都堆在库房里，但按公司的披露，去年存货跌价准备和合同履约成本减值准备就合计计提了9.62亿，包括2.95亿的原材料跌价准备、3.97亿的发出商品等。
截至2025年Q1，公司的应收票据及应收账款还有32亿，存货依然高达95亿，如果行业不能尽快好转，公司2025年恐将继续面临这两方面的跌价和损失压力。
公司对此也表示，受光伏行业周期性波动影响，下游客户可能会对扩产项目进度做调整，导致已签订尚未履行完毕的合同在执行过程中存在一定的不确定性，下游部分客户也许会出现取消订单或提出延期交货以及延期付款等情形，企业存在未执行订单的履行风险。
只能说强如晶盛机电这样的龙头也逃不过行业的掣肘，表现可能就比行业后排厂商好一些。
晶盛机电的业绩这么惨淡，原因自然还是受光伏行业周期下行影响的结果，虽然晶盛机电早已不再单独披露来自光伏的收入比例，但根据前几年超过80%的收入占比来推算，即使这两三年半导体和蓝宝石营收体量有所上来，光伏设备收入超过60%以上应该也是确定性的，光伏行业这两年的苦和难以及血和泪同样深深烙在晶盛机电身上。
其实管理层已经很努力转型了，早早就布局了半导体和蓝宝石业务，大家去看2024年的年报更会惊诧，晶盛机电难道是一个半导体公司？
从年报披露的信息来看，确实很容易让人误会这就是一个半导体公司，公司似乎恨不得提都不提光伏业务，满屏都是半导体相关的信息。
客观讲，公司的半导体业务方面的布局和进展也都算不错。在硅片制造端，公司实现了8-12英寸半导体大硅片设备的国产替代，开发出了全自动晶体生长设备（直拉单晶生长炉、区熔单晶炉）、晶体加工设施（单晶硅滚圆机、截断机、金刚线切片机等）、晶片加工设施（晶片倒角机、研磨机、减薄机、抛光机）以及外延设备和清理洗涤设施，且均已实现批量销售，其中长晶设备在国产设备市场市占率领先。在芯片制造和封装端，公司开发了应用于芯片制造的8-12英寸减压外延设备、ALD设备等薄膜沉积类设备，应用于先进封装的12英寸减薄抛光机、12英寸减薄抛光清洗一体机。以差异化的工艺和技术优势，为客户提供优质的产品和服务。
在碳化硅产业链装备领域，公司同样有不错的布局和进展，开发了碳化硅长晶及加工设施（研磨、切割、减薄、倒角、抛光、清洗及检测）等。截至2024年底，公司半导体设备（含碳化硅设备）在手订单超过33亿元（含税）。
几乎能确定的是，作为光伏设备厂商，晶盛机电在半导体业务方面已经是做得最好的了，其他厂商连晶盛的车尾灯都看不到。
但这也不奇怪，毕竟之前新能源正前方一直跟大家讲，光伏设备厂商（或者所有设备厂商）的成长路径就是在一个价值含量足够高的环节做强做大后，再向产业链别的环节拓展，继而向其他产业链拓展。
作为光伏设备厂商，晶盛机电本来就是这条路径的先行者，本身公司也是技术导向性企业，向半导体业务拓展得比较早，决心也很大，做得比较好也不足为奇。
可惜的是，晶硅产业的本质决定了半导体设备厂商向光伏设备业务拓展的难度远小于光伏设备厂商向半导体设备领域拓展，在半导体设备领域竞争同样越来越激烈的情况下，晶盛机电未来在半导体设备业务上的成长性也大概率要慢下来。
公司在未来较长一段时间里的收入主力都要看光伏业务，而光伏就只能看周期了，这是绝大多数光伏厂商都逃不掉的周期宿命，强如晶盛机电同样躲不掉。
于晶盛机电而言，一方面加大在半导体上的投入，寄希望半导体设备国产替代化进程的持续推进，不要太快变成红海市场；另一方面，还是要希望光伏行业尽快迎来上行周期。
毕竟理论上讲，只有光伏周期越好，晶盛机电往半导体业务拓展才会越成功，而不是反过来。
如果大家对leo调研看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，能加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的资料库，里面每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，除此以外还有各种研报、突发/热门事件分析以及宏观政策、市场解读等内容，总之，只要是投资有用的，我们能找到的，都会上传到里面。
投资本质上是一场反人性的修行。市场的噪音永远存在，但价值就像地心引力，终将把价格拉回合理轨道。普通人的制胜之道，不在于比别人更聪明，而在于比别人更有耐心。 选择估值合理的优质资产，用分红再投资积累股权，以五年、十年为周期等待价值绽放——这看似笨拙的策略，实则是财富增长的最短路径。 正如橡树资本的霍华德·马克斯所言：“在投资中，胜利最终属于那些在别人计算收益时，仍在计算概率和等待的人。” 关注我一起学习价值投资理念，大家一起加油做一个真正的价值投资者！
黄靖权，违规接受娱乐活动安排、有偿陪侍，并酒驾发生交通事故，官方通报！
近日，海南省纪委办公厅联合通报了海南省近日查办的5起违规吃喝典型问题。海南省东方市政府办公室综合信息室原副主任黄靖权等3人违规接受娱乐活动安排、到KTV接受有偿陪侍。当晚，黄靖权酒后驾车返家途中发生交通事故。
以色列：战斗机在德黑兰上空“自由飞行”！特朗普：“今晚的事与美国无关”！伊朗对以战机燃油生产设施发动袭击
美东时间15日凌晨，美国总统特朗普在社交平台上称，“美国与伊朗今晚遭袭事件无关”，并警告说，若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力量将“以空前规模全力回击”。
有多位网友公布消息称。也在评论区表达了哀思。据了解，金雪峰在广西南宁圣龙潭潜水时失联。记者发现，在圣龙潭周围到处都竖立着水深危险之类的警示牌，然而恰恰因为这里水深超过两百米，水下地形复杂，吸引了很多潜水爱好者来冒险挑战。
最近距离仅45米！日军机近距离跟踪山东舰 反诬中方“异常接近”！国防部怒斥：停止危险干扰！#中日关系#山东舰 #歼15 #日本自卫队 #西太平洋
探秘国外鲨鱼钩绑扎独特技巧，对比普通鱼钩绑扎，差别在哪 #钓鱼 #鱼线打结方法教学 #鱼线绑钩教程 #鱼钩全套绑线法 #如何绑鱼钩教程
取消访越！美核动力航母紧急掉头！直扑中东 特朗普警告伊朗 #伊朗#以色列#美国#航母#特朗普
隔着防弹玻璃，看不见“美国再次伟大”，大阅兵当日，全美各地爆发抗议：“没有国王”
据报道，特朗普等一众政要在观看阅兵时，身前立着比人还高的防弹玻璃。当日，全美各地还爆发了大规模反特朗普集会，数十万民众走上街头，抗议的主题正是“没有国王”。
伊朗发动新一轮导弹袭击！内塔尼亚胡的家庭住所被瞄上了！以色列宣布延长全国紧急状态
每经编辑：黄胜央视新闻消息，伊朗新一轮导弹袭击的目标之一是以色列总理内塔尼亚胡的家庭住所。以色列国防军15日下午公布消息称，不久前，由于监测到伊朗再度向以色列发动导弹袭击，耶路撒冷以及以色列中部、北部大范围拉响防空警报。
当奶茶杯套里藏着“福彩体验券”、婚庆花束裹着“喜相逢”即开票、商场潮店变身公益驿站时，年轻人与公益的距离，早已不再是传统印象中“单向奉献”的刻板场景。如今的中国福利彩票，正用跨界尝试，将公益轻松自然地“嵌”进年轻人的生活场景，让“随手公益”成为社交生活新风尚。
6月11日，央视《法治在线》节目播出了大连警方破获一起31年前的积案，在逃嫌犯改头换面把自己包装成网络达人，民警经过不懈追踪最终揭开了他的真实身份。
这一跪，就是在向妈妈做最后的诀别呀！6月6日，河南商丘，一对年轻的夫妻吵架，妻子跳进了河里。老公见自己妻子跳进了河里，情急之下也跟着跳了下去拯救水里的妻子。而一起同行的三名男子看见夫妻俩都在河里，纷纷跳河进行施救。可是4名男子都不会游泳，如果没人进行施救，后果不堪设想。
最通俗易懂的新能源垂直领域深度分析，覆盖光伏、风电、水电、新能源汽车等行业
